Если судить по заголовкам последних лет, американская экономика уже давно должна была оказаться в рецессии. Однако реальность оказалась иной. Несмотря на повышение процентных ставок, вооруженный конфликт в Европе и торговую войну, экономика США демонстрирует неожиданную устойчивость.
Ключевым фактором этой устойчивости остаются масштаб, диверсификация и способность адаптироваться. Именно эти качества позволяют крупнейшей экономике мира продолжать движение даже в периоды серьезных потрясений. Теперь новым испытанием становится война с Ираном — она покажет, насколько серьезные внешние шоки может выдержать американская экономика без ощутимого спада.
После угроз Тегерана атаковать суда, проходящие через Ормузский пролив, цены на нефть резко выросли — только за этот месяц они поднялись на 43%, превысив $103 за баррель к закрытию торгов 13 марта.
Одновременно сокращаются поставки из Ближнего Востока и других ключевых товаров, включая сырье для производства удобрений. Это создает риски нового витка продовольственной инфляции.
Если оценивать ситуацию по традиционным экономическим индикаторам, многочисленным предупреждениям и общей турбулентности последних лет, экономика США должна была бы переживать серьезный кризис. Тем не менее она продолжает восстанавливаться после потрясений — и даже расти.
В эпоху второго президентства Дональда Трампа глобальный торговый порядок оказался подорван, независимость американского центрального банка поставлена под сомнение, а стремительный бум искусственного интеллекта создал угрозу для миллионов рабочих мест.
И все же экономика продолжает расти. В прошлом месяце уровень безработицы составил 4,4%. В исторической перспективе это относительно низкое значение — с 1940-х годов показатель был выше в 72% месяцев.
Опубликованные в пятницу пересмотренные данные показали слабый рост ВВП в конце 2025 года. Тем не менее, по оценке Федерального резервного банка Атланты, в первом квартале он может ускориться до 2,7%.
Еще несколько лет назад ситуация выглядела куда более тревожно. Федеральная резервная система неоднократно повышала процентные ставки, и многие аналитики были уверены, что это неизбежно приведет к рецессии. Одновременно война в Украине вызвала серьезные потрясения на мировых сырьевых рынках.
До этого в 2010-е годы экономисты регулярно предупреждали о возможных кризисах — будь то опасения фискального коллапса, долговой кризис еврозоны или неэффективная экономическая политика.
Единственным исключением за последние 17 лет стала пандемия — именно она привела к рецессии. Однако этот спад оказался самым коротким за всю историю наблюдений.
Все это отражает фундаментальную силу и гибкость американской экономики, которые особенно отчетливо проявляются в периоды напряжения.
Сегодня США являются чистым экспортером нефти — ситуация, кардинально отличающаяся от времен прежних войн на Ближнем Востоке. Поэтому рост цен на энергоносители, хотя и увеличивает расходы американцев на бензин и электричество, может одновременно способствовать росту ВВП.
Еще в апреле широко обсуждались прогнозы рецессии и высокой инфляции из-за новых тарифов. Однако президент Трамп отказался от части наиболее жестких пошлин, а импортеры нашли способы перестроить цепочки поставок и распределить дополнительные издержки, что смягчило негативный эффект.
Даже несмотря на попытки президента заставить Федеральную резервную систему резко снизить процентные ставки, руководство ФРС и судебная система до сих пор удерживают эту линию. В пятницу федеральный судья вынес решение в пользу главы ФРС Джерома Пауэлла.
Рынок облигаций продолжает демонстрировать доверие к американской экономике. Доходность десятилетних казначейских облигаций в пятницу составила 4,28%. Такой уровень заимствований был бы невозможен, если бы инвесторы ожидали превращения США в экономическую систему по типу «банановой республики».
Существуют и более глубокие причины устойчивости. Роль США в мировой экономике и финансовой системе продолжает обеспечивать стране уникальные преимущества.
Инвесторы по всему миру, желающие сделать ставку на революцию в области искусственного интеллекта, практически неизбежно покупают акции американских компаний. Сотни миллиардов долларов направляются на строительство новых дата-центров.
Экономическому росту также способствует налоговая реформа администрации Трампа, принятая в прошлом году. Она увеличила бюджетный дефицит, однако после ее принятия процентные ставки, напротив, снизились.
Это отражает высокий мировой спрос на американские казначейские облигации, который напрямую связан с ролью доллара как главной резервной валюты.
«Если из последних лет можно извлечь один урок — особенно из событий последней недели, — то он заключается в том, что настоящая энергетическая независимость означает свободу от колебаний глобальных рынков», — сказал глава программы экономических исследований Института Брукингса и бывший чиновник Министерства финансов США Бен Харрис.
«Когда у вас огромная экономика с таким объемом богатства и такой диверсификацией, нарушить ее работу очень трудно».
Однако это вовсе не означает, что американцы довольны состоянием экономики. Опросы потребительских настроений показывают уровень пессимизма, обычно характерный для периодов рецессии или всплесков инфляции.
Главные риски по-прежнему остаются. Наиболее вероятные источники будущих потрясений связаны с двумя направлениями — развитием искусственного интеллекта и геополитикой.
Стремительное вытеснение миллионов работников генеративным ИИ может привести к массовой безработице — по крайней мере на переходный период.
А если война с Ираном надолго перекроет поставки нефти и газа через Персидский залив, это способно вызвать глобальную рецессию и резкий скачок цен на энергоносители.
Тем не менее базовое состояние экономики США — объем которой достигает $30 триллионов — остается состоянием устойчивого движения вперед.
Для того чтобы остановить ее, потребуется нечто большее, чем очередная серия тревожных заголовков.