Центральный банк Турции резко пересмотрел свои инфляционные прогнозы, признав усиление экономических рисков на фоне войны вокруг Ирана и растущего давления на программу стабилизации экономики.
В четверг, 14 мая, регулятор повысил прогноз инфляции на 2026 год с 16 до 24 процентов, а оценку на следующий год почти удвоил — до 15 процентов. Одновременно Центробанк отказался от публикации традиционного диапазона прогнозов, сославшись на «повышенную неопределенность».
Турция импортирует почти три четверти необходимой ей энергии, поэтому остается особенно уязвимой перед последствиями кризиса на энергетическом рынке, вызванного конфликтом вокруг Ирана.
Согласно опросам Центробанка, турецкие домохозяйства ожидают роста цен на 52 процента в этом году, а бизнес — на 33 процента. Международные финансовые институты, включая JPMorgan и Deutsche Bank, прогнозируют инфляцию на уровне около 30 процентов и в 2026 году.
Пересмотр прогнозов происходит на фоне ухудшения торгового баланса Турции. Этот процесс начался еще до начала войны США и Израиля с Ираном. Экспортеры также все чаще жалуются на чрезмерное укрепление лиры, которое снижает их конкурентоспособность.
Инфляция в Турции, годовая динамика, %
Дополнительное давление на экономику оказало сокращение валютных резервов. В марте Турция потеряла рекордные 43 миллиарда долларов резервов на фоне распродажи активов развивающихся стран.
Глава Центробанка Фатих Карахан заявил, что регулятор пока не планирует менять текущую денежно-кредитную политику. Базовая ставка остается на уровне 37 процентов.
«Мы считаем нынешнюю позицию оправданной до тех пор, пока сохраняется неопределенность», — сказал Карахан. «Что касается будущего — все варианты остаются на столе».
Он также дал понять, что регулятор намерен сохранять нынешний подход к валютному курсу, позволяя лире укрепляться в реальном выражении. Центробанк продолжает удерживать темпы ослабления национальной валюты ниже уровня инфляции, рассчитывая таким образом сдерживать рост цен и поддерживать интерес иностранных инвесторов.
Экономисты приветствовали отказ от прежних прогнозов, считая его запоздалым признанием реальности, однако раскритиковали власти за отсутствие более жестких мер.
«Невозможно резко повысить инфляционные цели и прогнозы без негативного влияния на ожидания», — заявил старший стратег RBC BlueBay Тимоти Эш. По его словам, такая ситуация предполагает необходимость ужесточения политики.
Часть аналитиков также сомневается в устойчивости нынешней экономической модели Турции. Дефицит счета текущих операций растет быстрее, чем спрос иностранных инвесторов на активы в лирах, что может привести к дефициту финансирования.
«Турция начинает подавать тревожные сигналы», — заявил старший научный сотрудник Совета по международным отношениям и бывший представитель Минфина США Брэд Сетсер. По его словам, увеличение дефицита счета текущих операций невозможно покрыть только прямыми инвестициями и спросом на турецкие облигации.
По оценке Goldman Sachs, дефицит счета текущих операций Турции в первом квартале достиг 24 миллиардов долларов — почти четырех процентов ВВП. Годом ранее этот показатель составлял 14 миллиардов.
При этом Карахан сообщил, что в апреле валютные резервы страны частично восстановились. По данным Центробанка, объем валовых резервов без учета золота сейчас составляет 172 миллиарда долларов, а чистые резервы без учета валютных свопов достигли 39 миллиардов долларов по состоянию на 8 мая.