Конец глобализации, какой мы ее знали

На прошлой неделе главный секретарь Министерства финансов Великобритании Даррен Джонс заявил в эфире BBC Sunday Politics, что «глобализация, какой мы ее знали последние десятилетия, подошла к концу». Его слова прозвучали на фоне новых тарифов, введенных администрацией Дональда Трампа, и возросшего ощущения, что мир движется в сторону более фрагментированной и протекционистской модели экономики. Когда Джонса спросили, закончилась ли эпоха дешевой быстрой моды и бюджетной электроники, он ответил просто: «Да, она закончилась».

Аргумент звучит резко, но не без оснований. После Второй мировой войны США взяли на себя неформенную, но важную роль гаранта глобального порядка: их флот патрулировал морские пути, позволяя странам торговать без необходимости в собственных военных эскортовках. Это создает фон, на котором процветала модель just-in-time и международные цепочки поставок.

Но сегодня этот геополитический консенсус рушится. Тарифные войны, вызванные национальным эгоизмом, пандемия COVID-19, обнажившая уязвимость поставок, война в Украине и обострение отношений между США и Китаем — все это в совокупности сигнализирует: мир стремительно уходит от прежнего глобального порядка.

Последствия этих торговых войн уже отразились на финансовых рынках. После объявления Трампом масштабных тарифов индекс Russell 3000 упал на 5%, а после ответных действий Китая снизился еще на 6%. JPMorgan Chase оценивает вероятность мировой рецессии в текущем году в 60%. За последнюю неделю циклические акции (авиакомпании, автопроизводители) значительно отстали от защитных акций (товары первой необходимости, коммунальные услуги), что соответствует сценарию мягкой мировой рецессии.

Последствия торговой войны ощущаются не только в США. Индекс MSCI World, охватывающий 85% капитализации рынка развитых стран, снизился почти так же, как американские индексы. Ожидания по прибыли европейских компаний упали на 1,5%, аналогично снижению ожиданий по прибыли американских компаний.

Однако не все согласны с таким пессимистичным взглядом. Экономист Всемирного банка Маркос Трохо утверждает: «Глобализация не умирает — она переходит в цифровую форму, где вместо физических цепочек поставок работают цифровые платформы и виртуальные рынки». История показывает, что глобализация циклична. В начале XX века мир уже переживал эпоху беспрецедентного роста торговли и международного сотрудничества, которая резко оборвалась с Первой мировой войной и Великой депрессией.

Даррен Джонс отметил, что переговоры с США продолжаются, и соглашение по тарифам все еще возможно. Но для потребителей и компаний реальность уже меняется: дешевые товары, казавшиеся обыденностью, становятся исключением. Новый экономический порядок, судя по всему, будет дороже — и сложнее.

Генеральный директор Всемирной торговой организации Нгози Оконджо-Ивеала недавно предупредила: «Мир, где каждый защищает только собственные интересы, — это путь к бедности».

Позитивным фактором является то, что глобальная экономика пока находится в относительно хорошем состоянии. Составной индекс глобального экономического роста в марте показал улучшение, особенно в секторе услуг, пока не затронутом тарифами. Уровень безработицы в странах ОЭСР остается ниже 5%. Экономика США добавила в прошлом месяце 228 тысяч новых рабочих мест, а текущий рост составляет более 2% в год. Хотя Дональд Трамп совершил одну из крупнейших политических ошибок всех времен, ему повезло унаследовать сильную экономику. Но надолго ли хватит этой прочности?