Россия впервые выпустила госдолг в юанях и привлекла почти $3 млрд

Россия провела первый выпуск облигаций, номинированных в китайских юанях, привлекши почти 3 млрд долларов на фоне необходимости финансировать войну против Украины и одновременно укреплять финансовые связи с Пекином. Министерство финансов сообщило о размещении госбумаг на 20 млрд юаней (2,8 млрд долларов), что открывает Москве доступ к низким китайским ставкам для покрытия внутренних потребностей. В рамках сделки были проданы облигации на 12 млрд юаней с погашением в 2029 году под 6 процентов и на 8 млрд юаней с погашением в 2033 году под 7 процентов.

По словам министра финансов Антона Силуанова, «нам удалось создать ликвидный суверенный бенчмарк, который станет ориентиром для корпоративных заимствований и будет способствовать углублению двустороннего сотрудничества России и Китая в финансовой сфере». Более половины выпуска, уточнили в Минфине, выкупили банки, которые в последние годы наращивали активы в юанях благодаря торговым операциям с Китаем.

По масштабам это размещение значительно превосходит другие выпуски в юанях, на которые в этом году переходят различные страны на фоне усилий Пекина по интернационализации своей валюты и подрыву доминирования доллара. Венгрия в сентябре разместила в Китае облигации на 5 млрд юаней, эмират Шарджа в октябре продал бумаги на 2 млрд юаней. Для России юань фактически стал новой резервной валютой, особенно после того как ее доступ к долларовым и евровым ресурсам был заблокирован, а зарубежные активы Центробанка заморожены после вторжения в Украину в 2022 году.

Российская экономика сталкивается с давлением свыше 16 процентов по ключевой ставке и инфляцией в 7 процентов, ускоренной ростом издержек на производство товаров, которые страна раньше импортировала. Санкции, ограничившие возможности привлекать долларовое финансирование, все сильнее сдерживают экспорт нефти и газа, который подпитывает бюджет Кремля. Новый выпуск должен помочь закрыть растущий дефицит и, как отметил основатель консалтинговой компании Enmetena Advisory Максимилиан Хесс, «дает китайской стороне больше уверенности в том, что Россия ориентируется на их геоэкономическую повестку интернационализации юаня». Он добавил: «Я действительно считаю, что Пекин одобрил бы такой шаг».

Индонезия и Пакистан рассматривают возможность выхода на китайский рынок с размещением так называемых panda bonds в следующем году, тогда как ряд стран, включая Россию, предпочитают привлекать средства за рубежом через dim sum bonds. При этом Россия платит более высокую доходность, чем другие эмитенты офшорных юаневых бумаг: так, Банк развития Казахстана, выпустивший первую для Центральной Азии dim sum облигацию, привлек средства под 3,3 процента.

Крупные заемщики Китая в Африке и Азии, такие как Кения, Ангола и Шри-Ланка, в этом году также договорились о рефинансировании долларовых кредитов китайских банков в юанях. Тем не менее размещения суверенных бумаг в Китае остаются редкостью: иностранным правительствам требуются высокие кредитные рейтинги, чтобы заинтересовать китайских инвесторов, а также необходимо преодолеть сложности с выводом средств за пределы страны.

В торговле между РФ и КНР в этом году Пекин впервые вышел на дефицит после того, как Москва ограничила ввоз дешевых китайских автомобилей пошлинами, сохранив при этом поставки нефти, угля и других энергоресурсов. Согласно данным Центра исследований энергетики и чистого воздуха, почти половину российского нефтяного экспорта с конца 2022 года закупает именно Китай, включая почти 7 млрд долларов в октябре. Это произошло незадолго до введения США санкций против Роснефти и Лукоила, которые затронули производителей примерно половины экспортных объемов России. Значительная часть ликвидных активов Национального фонда благосостояния, оцениваемая в 50 млрд долларов, сегодня также хранится в юанях.

Возможность регулярного привлечения юаневых кредитов российскими компаниями могла бы обеспечить им более дешевое финансирование по сравнению с рублевыми займами, стоимость которых растет на фоне ставки в 16,5 процента по состоянию на октябрь. Rusal, листингующийся в Гонконге, стал первой российской компанией, выпустившей panda bonds в 2017 году, а в 2022 году разместил юаневые бумаги уже в России. Однако устойчивый рынок dim sum для российских заемщиков пока не сформировался. По словам Хесса, «российские компании уже некоторое время занимают в китайских юанях, но пространство для роста там по-прежнему огромное». Он добавил, что однажды объем таких заимствований может сравняться с прежними долларовыми.