Netflix пересмотрела условия предложения о покупке студийного и стримингового бизнеса Warner Bros Discovery, переведя его полностью в денежную форму. Компания пошла на этот шаг на фоне нарастающего противостояния с Paramount, которая выдвинула враждебное альтернативное предложение.
Во вторник WBD сообщила, что совет директоров единогласно поддержал обновленную сделку. Согласно новым условиям, акционеры получат по $27,75 за акцию наличными вместо прежней комбинации денег и акций. При этом общая оценка бизнеса не изменилась и составляет $82,7 млрд с учетом долга.
В Netflix заявили, что переход к полностью денежному расчету упрощает структуру сделки, повышает определенность для акционеров WBD и ускоряет проведение голосования. Для финансирования сделки компания увеличила объем долговых обязательств, предоставленных банками Уолл-стрит, до $42,2 млрд против прежних $34 млрд.
Решение принято на фоне того, что Paramount активизирует борьбу, продвигая свое враждебное предложение по цене $30 за акцию. Противостояние может радикально изменить расстановку сил в Голливуде и на медиарынке в целом — от телевидения до кино и новостного бизнеса.
Paramount пригрозила начать прокси-битву, намереваясь выдвинуть собственных кандидатов в совет директоров WBD для блокирования сделки с Netflix. Компания также подала иск с требованием раскрыть финансовые детали соглашения, однако суд отказался рассматривать его в ускоренном порядке.
Собственное предложение Paramount на сумму $108,4 млрд за весь бизнес WBD было усилено личной гарантией Ларри Эллисона, сооснователя Oracle. Его сын Дэвид Эллисон, возглавляющий Paramount, является ключевой фигурой сделки.
Инвестфонд Pentwater Capital Management, седьмой по величине акционер WBD, на прошлой неделе предупредил, что проголосует против сделки с Netflix, если Paramount улучшит свое предложение, а WBD не возобновит переговоры.
По словам источников, знакомых с позицией руководства Paramount, компания, вероятно, готовит очередное повышение ставки, хотя сроки следующего шага пока не определены.
«Мы не считаем, что эта борьба за актив завершена», — заявил глава американского исследовательского направления Harris Associates Алекс Фитч. По его словам, изменения условий показывают, что Netflix настроена решительно, а ускоренное голосование акционеров вынуждает Paramount действовать быстро. «Теперь именно Paramount должна предложить явно более выгодные условия, если она хочет довести сделку до конца», — отметил он.
WBD также опубликовала предварительное прокси-заявление перед назначением даты голосования. Согласно документу, инвестиционные банки Warner ранее оценили бизнес Discovery Global Networks — в который входит CNN и который предполагается выделить в отдельную структуру в рамках сделки с Netflix — в диапазоне от $1,33 до $6,86 на акцию.
В Paramount утверждали, что стоимость сетевого подразделения может составлять вплоть до $0 за акцию, что в таком случае опускало бы суммарную оценку сделки с Netflix ниже уровня $30 за акцию, предложенного самой Paramount.
В прокси-заявлении WBD подчеркивается, что «скорректированная с учетом рисков стоимость, предлагаемая Paramount, является недостаточной и не превосходит предложение Netflix».