Рост цен на золото и серебро в последние недели стал частью устойчивого рыночного тренда: инвесторы последовательно наращивают вложения в драгоценные металлы на фоне усиливающейся неопределенности в мировой экономике и денежно-кредитной политике США. Очередной импульс этому движению рынки получили в начале недели, когда новости из Вашингтона усилили сомнения в независимости Федеральной резервной системы и спровоцировали перераспределение капитала в защитные активы.
В понедельник, 12 января, обновило исторический максимум, тогда как доллар и фьючерсы на американские акции снизились после того, как прокуратура США начала уголовное расследование в отношении главы Федеральной резервной системы Джея Пауэлла, усилив опасения относительно независимости центрального банка.
Котировки драгоценного металла выросли на 2,2 процента — до 4 607 долларов за тройскую унцию. Доллар ослаб на 0,4 процента к корзине основных валют, включая фунт стерлингов и евро. Серебро подорожало на пике почти на 5 процентов, достигнув нового рекорда — 84,60 доллара.
Фьючерсы на американские фондовые индексы также ушли в минус: контракты на S&P 500 снизились на 0,5 процента, а на ориентированный на технологии Nasdaq 100 — на 0,7 процента.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США, движущаяся в обратной зависимости от цены, поднялась на 0,03 процентного пункта — до 4,20 процента.
Динамика цен на золото и серебро, $ за тройскую унцию
«Риск заключается в том, что в ближайшие кварталы перчатки будут сняты» в отношениях между Белым домом и ФРС, отметил Кевин Тозе, член инвестиционного комитета управляющей компании Carmignac.
В воскресенье, 11 января, Пауэлл сообщил, что ФРС получила повестки большого жюри и угрозу уголовного обвинения со стороны министерства юстиции в связи с его показаниями в Конгрессе по поводу реконструкции штаб-квартиры центрального банка стоимостью 2,5 млрд долларов.
По словам участников рынка, динамика доллара и золота отражает риск того, что ключевые процентные ставки в США могут удерживаться на более низком уровне, чем это было бы без политического давления. Это, в свою очередь, повышает вероятность более высокой долгосрочной инфляции и усиливает неопределенность в денежно-кредитной политике.
«Мы уже видели подобное — политическое давление на ФРС означает более слабый доллар США, рост доходности длинных казначейских облигаций и повышение инфляционных ожиданий», — сказал Майк Ридделл, управляющий фондами в Fidelity International.
При этом масштаб рыночных колебаний оставался относительно умеренным, поскольку многие инвесторы по-прежнему рассчитывают на сохранение независимости регулятора.
«Я по-прежнему ожидаю, что комитет будет принимать решения, исходя из своего мандата и экономических данных», — заявил главный экономист Goldman Sachs Ян Хациус, выступая на конференции в Лондоне.
Золото и серебро оказались в центре так называемой «сделки на обесценение», поскольку инвесторы опасаются, что давление в пользу более низких ставок со временем приведет к удешевлению долларовых активов. Эти тревоги, а также стремление к защитным инструментам, подпитали рекордный рост цен на драгоценные металлы.
«Золото — ключевой актив геополитического риска, в большей степени, чем любой другой», — заявил Джон Вудс, директор по инвестициям в Азии в Lombard Odier. «Сейчас на рынке слишком много геополитических рисков».
Немногим более чем через неделю после того, как американские силы захватили венесуэльского лидера Николаса Мадуро, президент США Дональд Трамп заявил, что рассматривает возможность военных операций против Ирана на фоне жесткого подавления режимом общенациональных протестов.
Расследование министерства юстиции в отношении Пауэлла стало продолжением кампании администрации Трампа, направленной на то, чтобы вынудить ФРС более агрессивно снижать процентные ставки, несмотря на сохраняющиеся опасения по поводу возобновления инфляции.
Очередное противостояние между Белым домом и ФРС разворачивается на фоне уже сложной ситуации для долгосрочных государственных облигаций по всему миру. На прошлой неделе разница между доходностью 30-летних казначейских облигаций США и двухлетних бумаг достигла 1,4 процентного пункта — максимального уровня за четыре года, чему способствовали глобальные опасения, связанные с масштабами государственного заимствования.
Инфляционные ожидания могут «постепенно расти по мере увеличения вероятности того, что во главе ФРС окажется назначенец движения Maga», — отметил Тозе из Carmignac.