Опасения по поводу газового кризиса в Великобритании и Европе постепенно ослабевают, несмотря на продолжающееся закрытие Ормузского пролива. Цены возвращаются к уровням, близким к довоенным, поскольку участники рынка рассчитывают обеспечить достаточные поставки.
В Великобритании стоимость газа, достигшая 19 марта максимума за три года — 180 пенсов за терм (71 евро за мегаватт-час), — затем развернулась и снизилась до 104 пенсов за терм, опустившись ниже январского пика в 113 пенсов. В Европе динамика аналогична: базовый показатель снизился до 41,35 евро за МВт⋅ч (105 пенсов за терм) после максимума в 74 евро в середине марта.
Трейдеры подчеркивают, что риски для поставок сохраняются, а снижение цен во многом связано с сокращением спроса в Азии. Тем не менее, эта тенденция способна дать передышку политикам, в том числе министру финансов Великобритании Рейчел Ривз.
МВФ на этой неделе предупредил, что экономика Великобритании понесет наиболее существенный удар среди крупных стран из-за последствий войны с Ираном — во многом из-за высокой зависимости страны от газа для отопления.
Доходность десятилетних государственных облигаций Великобритании выросла более чем на половину процентного пункта с начала конфликта, превысив 4,8 %, что увеличивает стоимость заимствований для правительства, уже сталкивающегося с ростом финансового давления, включая требования увеличить расходы на оборону.
Снижение цен на газ «является очевидным позитивом для рынка гособлигаций», отметил Джеймс Картер, сопредседатель направления фиксированного дохода в инвестиционной компании W1M. По его словам, это поможет «ограничить краткосрочный всплеск инфляции и снизить риск вторичных эффектов».
«Это позволяет Банку Англии вернуться к прежнему курсу постепенного снижения ставок», — добавил он.
Рейчел Ривз в четверг вновь заявила, что считает войну ошибкой, отметив на форуме CNBC в Вашингтоне: «Наш экономический рост будет выше, а инфляция ниже, если этот конфликт завершится».
Согласно последнему прогнозу Cornwall Insight от 9 апреля, ценовой потолок, определяющий типичные счета домохозяйств, вырастет в июле на 13 %, тогда как в марте ожидалось повышение на 20 %. Дальнейшее снижение цен может еще сильнее ограничить рост.
При таком уровне средние расходы домохозяйства составят 1 861 фунт стерлингов в год — менее чем на 20 фунтов в месяц выше текущего уровня.
Хотя это увеличение может оказаться чувствительным, оно несопоставимо с скачком после полномасштабного вторжения России в Украину, когда правительству пришлось ограничить счета за газ и электроэнергию на уровне 2 500 фунтов в год после того, как без субсидий потолок достигал 4 059 фунтов.
Общие расходы на поддержку тогда составили 44 млрд фунтов, включая помощь бизнесу.
По словам трейдеров, недавнее снижение цен объясняется рядом факторов, включая более быстрый, чем ожидалось, отказ азиатских стран от газа — в частности, Китай увеличил выработку электроэнергии на угле.
Это ослабило конкуренцию за партии сжиженного природного газа — морского топлива, наиболее чувствительного к сокращению поставок из Катара и ОАЭ.
«Спрос Китая на СПГ с начала конфликта резко падает», — отметил Массимо Ди Одоардо, руководитель газового анализа в Wood Mackenzie. По его словам, это «ограничивает конкуренцию за доступные спотовые грузы и сдерживает рост цен».
Трейдеры также указывают, что условия для европейских экономик сейчас значительно благоприятнее, чем в начале предыдущего энергетического кризиса, когда Россия резко сократила трубопроводные поставки после вторжения в Украину.
За последние четыре года объемы СПГ существенно выросли, и до войны с Ираном рынок ожидал избытка предложения. С началом конфликта уже действующие мощности начали наращивать производство.
«Наши данные показывают явную реакцию предложения со стороны объектов за пределами Ближнего Востока в марте — вероятно, они увеличили загрузку, чтобы воспользоваться более высокими ценами», — отмечают аналитики UBS.
В то же время эксперты предупреждают о сохраняющейся высокой неопределенности. Поставки СПГ из Катара, который обычно покрывает около пятой части мирового спроса, остаются вне глобального рынка, а почти 20 % его производства могут быть выведены из строя на годы после ракетных ударов Ирана в прошлом месяце.
«Многие рассчитывают, что ситуация разрешится в течение двух-трех недель и Ормузский пролив снова откроется», — говорит Энн-Софи Корбо, бывший руководитель газового анализа BP, ныне работающая в Центре глобальной энергетической политики Колумбийского университета. «Это возможно, но вероятность обратного также высока».
Некоторые трейдеры также отмечают, что контракты на поставку газа позже в этом году остаются немного выше текущих уровней и могут снова вырасти, если запасы газа в Европе — которые обычно увеличиваются летом — будут пополняться медленно.
«Рынок может находиться в затишье перед новым всплеском», — считает Крейг Лоури из Cornwall Insight, предупреждая, что глобальные поставки могут стать «все более ограниченными».