Умер Алан Гринспен, бывший председатель Федеральной резервной системы США, один из самых влиятельных центробанкиров конца XX века

Время Гринспена во главе центробанка совпало с фондовым бумом, низкой безработицей и одним из самых продолжительных периодов экономического роста в истории США. Именно его, в большей степени чем президентов и министров финансов, часто называли человеком, который держит экономику под контролем. Период его руководства стал вторым по продолжительности в истории ФРС: с марта 1991-го до марта 2001-го экономика росла 10 лет подряд, индекс S&P 500 почти учетверился, а безработица в апреле 2000 года опустилась до 3,8% — минимума с 1969 года.

Гринспен стал символом глобальных финансов благодаря телевизионным выступлениям и слушаниям в Конгрессе, которые могли двигать рынки. Его речь была предельно осторожной и туманной, но трейдеры и журналисты разбирали каждую формулировку. Самой знаменитой стала фраза об «иррациональном изобилии» 1996 года — после обвала интернет-акций она вошла в американский финансовый словарь. Со временем инвесторы привыкли, что в моменты резких падений Гринспен поддержит рынок ставками; этот подход назвали «путом Гринспена», и критики считали, что он создал моральный риск.

Успехи середины 1990-х укрепили его почти непререкаемое влияние. Тогда многие экономисты требовали повышения ставок, опасаясь инфляции, но Гринспен позволил буму продолжиться, полагая, что технологический прогресс повышает производительность и дает экономике расти быстрее без перегрева. Когда экономика все же начала перегреваться, ФРС удвоила ставки до 6%, а затем трижды снизила их в 1995 году, избежав рецессии — этот сценарий называют «мягкой посадкой». Биограф Себастьян Маллаби писал, что с этого началась эпоха «имперского председателя ФРС», которому другие члены совета редко бросали вызов.

В последние годы его работы в системе копились риски. Банки активно выдавали субстандартные ипотечные кредиты заемщикам, которые не могли их обслуживать, инвестбанки упаковывали ипотеку в сложные ценные бумаги, а финансовые компании продавали защиту от дефолтов по этим долгам. Конструкция работала, пока цены на жилье росли. Стенограммы заседаний ФРС за 2005 год показывают, что в центробанке уже видели признаки пузыря, но сам Гринспен считал, что «пена» на рынке недвижимости локализуется. В середине 2007 года межбанковское кредитование начало замерзать — это привело к банкротству Lehman Brothers в сентябре 2008 года и крупнейшему кризису со времен Великой депрессии. К тому моменту ФРС уже возглавлял Бен Бернанке.

После кризиса репутация Гринспена резко изменилась: из архитектора длительного роста он превратился для критиков в человека, чрезмерно мягко относившегося к рынкам, дерегулированию и пузырям. Он признал, что регуляторы «провалились», а «кредитное цунами раз в столетие» показало ошибочность его веры в саморегулирование. «Те из нас, кто рассчитывал, что собственный интерес кредитных организаций защитит капитал акционеров, включая меня, находятся в состоянии шокового неверия», — сказал он в Конгрессе в 2008 году. Позже он признал, что был «прав в 70% случаев, но ошибался в 30%». При этом в работе The Crisis (2010) он отверг тезис, что ФРС должна была остановить пузырь повышением ставок: монетарная политика может «раздавить любой пузырь», но ценой ущерба для экономики.

Алан Гринспен родился 6 марта 1926 года в нью-йоркском районе Вашингтон-Хайтс. Любовь к бейсболу и статистике привела его к математике, но сначала он занялся музыкой и поступил в Джульярдскую школу, а затем играл на кларнете и тенор-саксофоне в свинговом оркестре Henry Jerome, выступая вместе со Стэном Гетцем за $6 в неделю. Между выступлениями он начал читать книги о финансах, оставил музыку и поступил в Нью-Йоркский университет, где в 1948 году получил степень бакалавра экономики. В докторантуре Колумбийского университета его руководителем был Артур Бернс, будущий председатель ФРС.

Через первую жену, историка искусства Джоан Митчелл, Гринспен познакомился с писательницей и философом Айн Рэнд, защищавшей капитализм laissez-faire, и быстро вошел в ее круг; позже он говорил, что ее влияние помогло ему заинтересоваться тем, как страх, эйфория и стадное поведение воздействуют на экономику. В 1953 году он основал консалтинговую фирму Townsend-Greenspan, заработавшую репутацию благодаря точным прогнозам на основе микроданных, которые другие игнорировали — от загрузки железнодорожных вагонов до производства транспортной тары. В 1997 году он женился на журналистке NBC Андреа Митчелл.

В большую политику Гринспен вошел в 1968 году в кампании Ричарда Никсона, в 1974-м возглавил Совет экономических консультантов при Никсоне, затем продолжил работу при Джеральде Форде. В Вашингтоне он научился политической осторожности: однажды, отвечая на утверждение, что во время рецессии 1970-х сильнее всего пострадали матери на пособиях, он заметил, что в процентном выражении больше всех потеряли биржевые брокеры — статистически верно, но политически катастрофично. В 1981 году Рейган поставил его во главе комиссии по реформе социального обеспечения, а в 1987-м назначил председателем ФРС, назвав «экономистом экономистов».

Гринспен унаследовал инфляцию в 4,4% и за время работы удержал среднегодовой рост цен около 3%, проведя экономику через несколько потрясений: крах октября 1987 года, азиатский кризис 1997-го, дефолт России 1998-го и спасение хедж-фонда Long-Term Capital Management на $3,5 млрд. Его переназначали Буш-старший, Клинтон и Буш-младший — последний срок в 2004 году. При нем ФРС стала заметно открытее: с 1994 года решения по ставкам объявлялись в день заседаний с объяснением причин. Сменивший его Бен Бернанке позже отошел от персонализированного стиля, введя явную цель по инфляции и публикацию прогнозов, что, по его словам, сделало политику ФРС значительно прозрачнее.