Тарифное перемирие, которое ничего не решает

В прошлом месяце едва ли кто-то в Пекине или Вашингтоне рассчитывал на хоть какое-то сближение. Ссора по поводу пошлин достигла новой остроты, а за кулисами торговых переговоров — обрывочные сигналы, обостренная риторика и почти полное взаимное недоверие. Картинки с пустыми тележками, которыми китайские газеты высмеивали делегацию США, только подчеркивали: Китай не собирается сдавать позиции.

Однако двухдневные переговоры в Женеве стали поворотной точкой — не стратегической, но тактической. Стороны согласились на временное снижение пошлин: Соединенные Штаты сократили тарифы на китайский импорт с 145% до 30%, Китай — на американские товары с 125% до 10%. Режим будет действовать с 14 мая до середины августа и получил формальное название «механизма экономического и торгового диалога».

Министр финансов США Скотт Бессент назвал это «общим пониманием, что разрыв связей никому не выгоден», а китайский экономист Чживэй Чжан признался, что ожидал уступок «в лучшем случае до 50%». Рынки отреагировали с облегчением. Акции в США и Азии резко пошли вверх, доллар укрепился по отношению к основным валютам, доходность облигаций выросла, а золото подешевело. Инвесторы сделали ставку на передышку — но не на разворот.

Тем не менее, договоренность хрупка по своей сути. Она не устраняет ключевых причин конфликта, а лишь отсрочивает обострение. Внутри Белого дома пауза рассматривается как способ усилить давление в преддверии выборов в Конгресс. Дональд Трамп уже предупредил, что если Китай не откроет госзакупки и не расширит доступ для американских компаний, пошлины снова вырастут — до 54% и 34%. Пекин же балансирует между стремлением сохранить лицо и необходимостью поддерживать экспорт в условиях падающего спроса и дефляционного давления.

Ни одна из сторон не сделала уступок в вопросах, которые с самого начала определяли суть конфликта: промышленные субсидии, контроль за технологиями, судьба TikTok и прочих символов цифровой конкуренции. Эти темы остаются вне рамок соглашения — и вполне могут снова обрушить хрупкий прогресс.

Впереди — 90 дней переговоров, в которых ставки, возможно, выше, чем когда-либо. Возможен частичный компромисс: символические шаги со стороны Пекина и отмена наиболее агрессивных мер со стороны Вашингтона. Это стало бы сигналом, что диалог — пусть и жесткий — возможен. Однако куда вероятнее сценарий, в котором переговоры буксуют, а риторика обостряется по мере приближения американских выборов. Тогда рынки вновь окажутся в зоне турбулентности, а логика взаимной изоляции получит новое подкрепление.

Самый неблагоприятный исход — это постепенное возвращение к более высоким тарифам с сохранением некоторых исключений в критически важных секторах. Такой вариант приведет не к открытому разрыву, но к «ползучему полудекуплингу» — с ускоренным переносом производств из Китая в Юго-Восточную Азию и переориентацией цепочек поставок.

Женевское перемирие лишь замедляет часы, но не меняет направления их хода. Это не развязка, а пауза между раундами. В ней есть тактический выигрыш, но нет стратегического прогресса. Конфликт между США и Китаем уже давно вышел за пределы торговли — и теперь решается не в таможенных ставках, а в вопросе: кто будет формировать правила игры в XXI веке.

Следующие девяносто дней превратят Женевскую «передышку» либо в старт скромной разрядки, либо в пролог к новой эскалации. Базовый сценарий — ограниченный компромисс, которому аналитики дают около 40% шансов: Пекин демонстрирует открытость госзакупок, а Белый дом откладывает самые жесткие тарифы. Чуть более вероятной (45%) финансовые рынки считают «медленную эрозию»: переговоры буксуют, риторика ужесточается по мере приближения американских выборов, S&P 500 дрожит на заголовках, а юань удерживается в зоне 7,1–7,2. Самый редкий, но системно рискованный вариант — ползучий полудекуплинг (15%): тарифы возвращаются к довоенным пикам, а транснациональные цепочки ускоренно мигрируют в Юго-Восточную Азию.

Исход решат три дедлайна — середина августа (конец моратория), октябрьские выборы в Конгресс и июнь 2025 года, когда истекает срок ультиматума по TikTok.